规模庞大的银行理财市场正伴随着“资管新规”的落地全面向净值型转变。近日，由国内权威机构发布的《中国银行业理财市场半年报告(2021 年上)》(下称“半年报”)出炉，让外界得以“窥见”数十万亿的保本型理财产品正向净值型“迁徙”，但是对于市场投资者而言，他们更多的还是关注当下所认购的银行理财子公司发行的净值型产品，能否帮助他们实现比原先更高的稳健收益。

“我从今年1月逐渐将定期银行理财慢慢的认购银行理财经理推荐的净值型产品，目前规模大概两三百万，每只产品的认购金额不等，经过半年多的时间，我发现收益率要比预期低。比如某股份制银行的一只月定开产品，7个月下来收益也不到3%，年化不到6%，这要远低于这只产品的历史业绩。也有收益稍微高一点产品，但是有一个奇怪的现象，我在同一家银行认购大概十只产品，认购金额最少的收益率最高，认购金额最高的反而收益率最低。”8月18日，上海一位投资者陈霞(化名)告诉《华夏时报》记者。

8月13日，根据银行业理财登记托管中心发布的“半年报”显示，截至6月底，理财产品存续规模达25.80万亿元，同比增长5.37%，上半年累计为投资者创造收益4137.51亿元。同日，融360数字科技研究院发布的《2021年7月银行理财市场分析报告》显示，7月份银行理财净值型产品发行量同比增长 60.01%，银行理财产品发行数量共3425只，环比则下降了15.31%，同比下降更是高达53.72%，创近年来的最低水平。封闭式净值型的理财产品平均期限则有所延长，平均为219天。

值得一提的是，半年报数据显示，在所有的理财产品中，投资权益类产品的金额为1.17万亿元，占总资产的比例仅为4.08%。诸多业内人士认为，还剩不到半年的过渡期中，银行净值型产品投向权益类市场的空间会比较广阔。

投资者对净值型产品“信心”不够

事实上，前述投资者陈霞的困惑并不仅仅是个例，而是整个银行间理财市场变化的一个缩影。

“总体而言，未来稳健型投资者想要认购银行发行的3个月、6个月乃至一年半左右的保本型理财产品，几乎不可能了，因为到目前为止，多数银行都已经下架了这些产品，以往这些产品收益率能达到4%左右。而净值型理财产品经过半年多的运作之后，银行理财子公司每周结算的收益率也并不让投资者满意。”对此，上海一家股份制商业银行理财经理余珊珊受访时坦言。

在余珊珊看来，当下有些存款规模在百万级别的客户，他们原先的定期保本产品到期之后，看到一些净值型理财产品今年的收益并不高甚至没有达到原先保本型的收益，就显得很犹豫，但是理财市场也没有给他们更多的选择。

“买活期产品不甘心，净值型产品收益又偏低，认购股票型基金又怕风险太大，所以也就不知道存款投什么好。”余珊珊向记者透露目前客户的心态。

8月19日，记者也从多家银行理财部门了解到，在资管新规出台之前，较短期限的理财产品往往通过期限错配的方式提高收益率，即便是短期产品，底层资产也可能是期限较长的债券等资产，往往期限越长收益率相对越高。但是现在资管新规已经明确禁止银行等金融机构继续通过“资金池”“期限错配”的方式发放产品。

“距离资管新规过渡期结束仅有不足半年，银行理财产品的合规性亦逐渐增强。同时，当前多数理财子公司近半产品配置了权益类资产，以提高银行理财产品的最终收益率。但预计未来，在打破刚性兑付的趋势之下，越来越多的理财产品最终收益率将与业绩比较基准出现偏差。所以客户的心理预期也需要慢慢改变。”对此，一位银行理财子公司相关负责人对本报记者称。

提升权益配置或成大方向

在各家银行看来，银行封闭式理财产品期限越来越长，意味着各家银行理财产品也越来越合规，而如何提升权益市场配置，也成为未来银行理财产品全面净值化后的“必答题”。

根据融 360 数字科技研究院最近发布的数据监测显示，2021年7月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.66%，环比持平，而7月份发行的净值型理财产品平均业绩比较基准为4.16%。净值型理财产品相对于预期收益型产品来说具有一定收益优势，但是不过业绩比较基准不代表实际收益率，净值/收益波动要更大。

“固收类资产收益率整体处于下跌趋势，银行理财产品平均收益率也在不断走低，但是今年银行理财子公司的净值型理财产品相比历史业绩也降低了很多。相对于传统银行，理财子公司在投资方面的优势在于公募产品可以直接投资权益类资产，为了提升理财产品收益、突出差异化竞争优势，理财子公司也一直在发力权益市场投资。”对此，融360数字科技研究院研究员刘银平表示。

记者从wind数据了解到，从7月至今，已有9家银行理财子公司累计调研上市公司74次，涉及近50家上市公司。其中，医药、新能源、汽车制造等均称为银行理财子公司的关注的焦点。

而就在8月18日，记者从交通银行获悉，旗下交银理财有限责任公司理财产品规模正式突破1万亿元，这也是长三角地区首家产品规模突破万亿的银行理财公司。

“成立两年来，交银理财在银行理财公司中率先发布了‘中证交银理财长三角指数’，通过甄选长三角区域高质量上市公司，打造全球资本配置长三角区域的价值之锚，从而引导理财资金投资指数成份股企业，助力区域产业转型升级。2019年10月发布至今，该指数收益率为36.59%，超过同期上证指数18.51%。”交银理财相关负责人表示。

据悉，交银理财成立两年来已经为投资者提供超过800款理财产品，累计服务投资者逾1000万人，累计为客户兑付投资收益逾130亿元。对此，交银理财相关负责人表示，在产品规模突破万亿的基础上，交银理财将不断深化转型发展，努力成为交银集团财富管理的头雁，通过凸显财富管理特色，让优质产品和服务惠及更多客户，创造共同价值。

也有市场人士分析称，理财公司投资权益类资产主要通过FOF模式间接投资，相对于直投来说，FOF投资是一种成熟的投资工具，容易被理财公司运用，且产品净值波动会相对稳定。直接投资对理财公司的要求比较高，需要具备较强的投研、管理能力，理财公司这方面经验欠缺，还需要加强自身权益投资团队建设。相对来说，国有大行整体投资能力更高，在直投方面已经在起到带头作用。(胡金华)